Preocupa el crédito privado por su reducida liquidez en tiempos de turbulencias

¿Por qué se están produciendo turbulencias en el sector del crédito privado? Se trata de una forma de financiación que se ha popularizado en los últimos años, pero que por su reducida liquidez es de los primeros en sufrir impactos cuando surgen problemas, según Alberto Matellán, director general de La Financière Responsable.

No parece haber, a su juicio, un riesgo inminente de crisis financiera asociado al crédito privado porque, aunque este tipo de activo se ha popularizado, se ha vendido mayoritariamente a inversores con conocimientos y que saben los problemas asociados. "Será una cuestión a seguir en los próximos meses", añade.

Pese a la preocupación procedente del crédito privado, otros indicadores del mercado muestran señales más positivas. Las bolsas vuelven a crecer pese al conflicto de Oriente Medio. "El mercado se acostumbra muy rápido, con un ajuste fuerte inicial que establece un nuevo equilibrio que no se altera a no ser que llegue nueva información", explica Matellán. Esto se une con el hecho de que en el mercado hay mucha liquidez y que los datos macroeconómicos que están saliendo no son malos, aunque todavía no recogen los impactos del conflicto.

Matellán tiene claro que el impacto del conflicto "tarde o temprano llegará al PIB", dado que afectará negativamente a la renta disponible y, por lo tanto, al consumo. "En esta crisis no hay un impacto en precios", señala. "Por tanto, el impacto real y problemático no son los precios, sino el consumo". El tiempo y la duración de la conflagración será la que determine la intensidad de este impacto.

El dato de IPC en la zona euro muestra un repunte de dos décimas, que eleva la cifra interanual hasta el 1,9%. La cifra no recoge el impacto del conflicto todavía. Lo normal es que en próximos datos ese impacto se recoja. Importa ver hasta qué punto se limita realmente a una cuestión relacionada con el conflicto o no, y se trata de algo más profundo. El 1,9% está en línea con el objetivo del BCE y aunque había tensiones inflacionistas no parece que los precios se hayan ido mucho.

Estos condicionantes no deberían llevar a los grandes bancos centrales a actuar con prisas. "La FED y Lagarde lanzarán estos días un mensaje parecido", en opinión de Matellán. Con las circunstancias actuales, el contexto macroeconómico queda en un segundo lugar. Es importante el impacto, pero lo más urgente es mandar ese mensaje de prudencia al mercado. Un mensaje de que los equipos de ambos bancos centrales están evaluando todo y que contemplan todos los escenarios.