Sustituir la renta variable por fondos ‘high yield’ a corto plazo

MAPFRE lleva desde mediados del año pasado reduciendo el riesgo de las carteras, al considerar que las valoraciones de algunos activos como la renta variable no están justificadas y que la prima de riesgo es mucho más atractiva en otros, como la renta fija. A esto se suma la incertidumbre sobre el contexto económico, la inflación y la subida de tipos de interés.

Ismael García Puente, gestor y selector de MAPFRE Gestión Patrimonial, explica en el podcast Finect Alpha que en renta variable, la reducción se acerca al 5%, un espacio que ha sido cubierto con otros activos como el ‘high yield’ a corto plazo.

“No es que seamos muy positivos en el activo, pero si lo comparamos con el atractivo de la renta variable nos parece que el high yield a corto plazo ofrece una ratio rentabilidad riesgo mucho mejor. Además, si analizas la correlación histórica entre los dos activos es similar: si la va bien a la renta variable también le va a ir bien al ‘high yield’ y si le va mal, también le va mal, pero tenemos el colchón del cupón y unos spreads que ya están bastante amplios respecto a la media”, comenta.

La incertidumbre respecto a la situación económica ha provocado unas mayores entradas en fondos de inversión, que tienen una mayor rentabilidad que los depósitos, por lo que es “normal ver un flujo de entrada fuerte” en estos vehículos.

Respecto al oro, que también ha subido con fuerza en el último mes, García Puente explica que las entradas en la materia prima pueden deberse más al efecto descorrelacionador frente al dólar que su capacidad como valor refugio.

Inversión en alternativos

A la hora de invertir en alternativos, el equipo de MAPFRE siempre se hace tres preguntas: si ofrece realmente una prima de riesgo distinta a la de la cartera, cómo funciona la estrategia cuando el resto lo hace bien y si se puede explicar fácilmente a un cliente.

Si la tesis de inversión se mantiene viva tras las tres preguntas, el equipo se plantea seguir adelante.

Crear un clima de confianza reduce los sesgos

Al ser preguntado por los sesgos a la hora de invertir, García Puente destaca la importancia de crear un clima de confianza en el equipo y comenta que una de las formas de evitarlos es que los miembros del comité envíen su visión del tema que se va a tratar antes de reunirse para que así no se modifique en virtud de lo que piensen otros participantes.

“Los sesgos son prácticamente imposibles de reducir a cero, son inherentes a las personas. Se trata de un tema de estructura y organización de los equipos. Hay que intentar generar un clima de confianza en el que la opinión de todos sea respetada, desde el más joven al más senior”, señala.

Puedes escuchar el podcast aquí.